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            在“反內(nèi)卷”下，水泥價(jià)格有所回升，疊加成本下降，2025年上半年，超六成上市水泥企業(yè)利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，有企業(yè)利潤(rùn)同比增幅超26倍。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者梳理A股17家上市水泥企業(yè)最新財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，共有11家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，10家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。

多位受訪人士向記者表示，2025年上半年，水泥行業(yè)整體將由上年同期虧損10億元恢復(fù)盈利，這主要得益于當(dāng)期主要原料煤炭?jī)r(jià)格下跌。同時(shí)，產(chǎn)能置換新規(guī)逐步見效，多家企業(yè)宣稱2025年上半年水泥產(chǎn)品銷量與售價(jià)均有所上漲，部分企業(yè)預(yù)計(jì)后續(xù)全國(guó)水泥價(jià)格有望迎來普漲。

成本下降為主因

據(jù)Wind行業(yè)數(shù)據(jù)，A股上市水泥企業(yè)共19家。記者梳理發(fā)現(xiàn)，這19家企業(yè)中，有2家已剝離水泥業(yè)務(wù)，近年未再產(chǎn)生水泥產(chǎn)品營(yíng)收。其余17家上市水泥企業(yè)中，2025年上半年共11家企業(yè)利潤(rùn)上漲，漲幅最高超26倍。

具體來看，2025年上半年，海螺水泥（600585.SH）實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)43.68億元，同比增長(zhǎng)31.34%；天山股份（000877.SZ）歸母凈利潤(rùn)仍虧損9.22億元，但同比減虧72.99%；萬年青（000789.SZ）歸母凈利潤(rùn)0.41億元，同比增長(zhǎng)2601.49%，漲幅處于領(lǐng)先地位。

此外，2025年上半年，金隅冀東（000401.SZ）、福建水泥（600802.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、寧夏建材（600449.SH）、華新水泥（600801.SH）、亞泰集團(tuán)（600881.SH）、塔牌集團(tuán)（002233.SZ）、四川雙馬（000935.SZ）等企業(yè)歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同比增幅自11.27%—119.70%不等。

對(duì)于2025年上半年盈利提升，多家水泥企業(yè)均提及成本下降因素，其中除企業(yè)自身降本措施外，不少企業(yè)都表示當(dāng)期利潤(rùn)回升主要受益于煤炭?jī)r(jià)格下降。

“2025年上半年，水泥行業(yè)利潤(rùn)回升在很大程度上得益于主要原料煤炭的價(jià)格大幅下跌?！被葑u(yù)評(píng)級(jí)亞太企業(yè)評(píng)級(jí)聯(lián)席董事郭雨佳預(yù)計(jì)，2025年上半年中國(guó)水泥行業(yè)將從2024年上半年10億元的虧損恢復(fù)至稅前利潤(rùn)為正。

多家水泥企業(yè)也援引國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)水泥協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)指出，2025年上半年整體來看，受燃料成本下降影響，水泥行業(yè)總體效益有所改善，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)上半年的利潤(rùn)總額為150億—160億元。

水泥價(jià)格上漲

除成本下降外，2025年上半年，不少水泥企業(yè)均表示水泥產(chǎn)品銷售價(jià)格有所上漲。漲價(jià)背后，則與“反內(nèi)卷”政策倡導(dǎo)及產(chǎn)能置換新規(guī)趨緊等因素有關(guān)。

具體來看，2025年上半年，至少有天山股份、萬年青、上峰水泥、華新水泥等企業(yè)明確表示水泥產(chǎn)品售價(jià)有所上漲，寧夏建材也宣布旗下多家子公司水泥產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

其中，華新水泥2025年上半年水泥產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期上漲25.71元/噸，為329.95元/噸；上峰水泥當(dāng)期熟料單位平均售價(jià)同比增長(zhǎng)7.69%，水泥產(chǎn)品單位平均售價(jià)同比增長(zhǎng)0.34%。

此外，亞泰集團(tuán)方面向記者表示，近兩年水泥產(chǎn)品銷售價(jià)格較2023年有所增長(zhǎng)。

“公司水泥產(chǎn)品2023年全年售價(jià)約為290.28元/噸，2024年全年為373.65元/噸，2025年截至8月份為359.68元/噸。”亞泰集團(tuán)方面向記者表示，2024年水泥產(chǎn)品售價(jià)呈現(xiàn)“前低后高”特征，2025年截至8月份則呈現(xiàn)“前高后低”特征。

亞泰集團(tuán)方面還表示，2025年上半年，東北地區(qū)通過開展錯(cuò)峰生產(chǎn)等措施，水泥價(jià)格實(shí)現(xiàn)同比上漲。

亞泰集團(tuán)的水泥產(chǎn)品價(jià)格基本與行業(yè)走勢(shì)一致。多家水泥企業(yè)援引行業(yè)數(shù)據(jù)稱，2025年一季度，多地水泥價(jià)格出現(xiàn)階段性回升，但二季度需求不及預(yù)期，部分地區(qū)水泥價(jià)格大幅回落。2025年上半年，水泥行業(yè)總體呈現(xiàn)出“需求弱勢(shì)不改，價(jià)格前高后低，效益同比改善”的運(yùn)行特征。

行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升

2025年上半年，也有部分水泥企業(yè)表示水泥產(chǎn)品售價(jià)出現(xiàn)下降。

其中，塔牌集團(tuán)表示，2025年上半年，其水泥價(jià)格同比下降了5.51%；青松建化（600425.SH）也表示當(dāng)期水泥售價(jià)較上年同期有所降低。

“目前公司客戶結(jié)構(gòu)未發(fā)生較大變化，因下游需求因素影響，公司水泥產(chǎn)品價(jià)格有所下降，公司整體價(jià)格走勢(shì)與廣東地區(qū)保持一致?！彼萍瘓F(tuán)方面向記者表示，業(yè)內(nèi)在期待“反內(nèi)卷”政策導(dǎo)向下供需走向平衡，企業(yè)盈利水平有所回升，但需求弱勢(shì)未改，持續(xù)見效還需一定時(shí)間。

“珠三角水泥價(jià)格受近期臺(tái)風(fēng)暴雨天氣較多、水泥出貨量較低的影響暫未開始推漲?！彼萍瘓F(tuán)方面不久前還表示，珠三角水泥價(jià)格從5月份以來一直在回調(diào)，目前部分品種出廠價(jià)已接近成本線，繼續(xù)下調(diào)的概率不大，而且馬上進(jìn)入9月份銷售旺季，水泥價(jià)格有望企穩(wěn)回升。

在行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下，不少企業(yè)均提出下半年要有序推動(dòng)水泥價(jià)格回升，也有企業(yè)預(yù)測(cè)后續(xù)更多地區(qū)水泥價(jià)格將實(shí)現(xiàn)上漲。

“7月—8月上旬受高溫雨季影響，價(jià)格下滑；8月中旬開始，為改善盈利，長(zhǎng)江流域、東北、冀中南、河南、山東等地率先開始推動(dòng)價(jià)格復(fù)蘇。”金隅集團(tuán)（601992.SH）不久前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，預(yù)計(jì)9月份開始，全國(guó)水泥價(jià)格將呈現(xiàn)普漲的態(tài)勢(shì)。

此外，在政策激勵(lì)及市場(chǎng)需求承壓等因素影響下，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)水泥行業(yè)將加速整合，行業(yè)集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提升。

“水泥行業(yè)目前仍面臨著重大的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，包括需求疲軟和產(chǎn)能過剩?！惫昙颜J(rèn)為，政策推動(dòng)下，中國(guó)水泥行業(yè)有望加速整合，這應(yīng)能改善競(jìng)爭(zhēng)格局，并支撐行業(yè)盈利持續(xù)復(fù)蘇。

早在2024年5月，國(guó)家發(fā)展改革委等部門印發(fā)的《水泥行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》（以下簡(jiǎn)稱“《計(jì)劃》”）就曾提出，到2025年年底，水泥熟料產(chǎn)能控制在18億噸左右，水泥熟料單位產(chǎn)品綜合能耗比2020年降低3.7%。

上述《計(jì)劃》還提出，鼓勵(lì)水泥領(lǐng)軍企業(yè)開展跨區(qū)域、跨所有制兼并重組。

“預(yù)計(jì)中國(guó)將更為嚴(yán)格地執(zhí)行2024年10月發(fā)布的水泥產(chǎn)能置換新規(guī)?！惫昙驯硎荆袊?guó)水泥協(xié)會(huì)于2025年7月提出，水泥生產(chǎn)商必須核查實(shí)際產(chǎn)量與備案產(chǎn)能的差異，確保符合相應(yīng)新規(guī)要求。在此背景下，規(guī)模較小或效率較低的水泥生產(chǎn)商或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)，水泥領(lǐng)軍企業(yè)采取措施遵守產(chǎn)能置換新規(guī)同時(shí)，也有能力抓住相應(yīng)并購(gòu)機(jī)會(huì)。